BMCE Capital recommande de souscrire à l’augmentation de capital de TGCC

Depuis son introduction en Bourse, TGCC affiche une trajectoire de croissance solide, renforcée par une politique de diversification ciblée et une expansion géographique bien maîtrisée. Cette levée de fonds intervient dans un contexte jugé porteur, caractérisé par la montée en puissance des investissements publics en infrastructures, en lien avec l’organisation de la Coupe d’Afrique des Nations 2025 et la Coupe du Monde 2030, coorganisée par le Maroc. Ces événements ont généré une dynamique économique favorable au secteur du BTP, avec des projets structurants à venir dans les domaines du transport, de l’aménagement urbain et de la gestion de l’eau.

L’augmentation de capital vise principalement à rembourser les emprunts contractés pour l’acquisition de 60% du Groupe STAM, opération réalisée en 2024. Cette transaction avait été financée par deux lignes de crédit : un crédit relais de 1,1 milliard de dirhams et un crédit moyen-long terme de même montant. En parallèle, l’opération permettra à TGCC d’accroître son flottant en Bourse, améliorant ainsi la liquidité de son titre.

Une stratégie d’intégration verticale et d’expansion régionale

L’acquisition du Groupe STAM, qui détient 80% de VIAS, marque une étape importante dans la stratégie de diversification du groupe. Elle permet à TGCC de consolider ses positions dans les infrastructures de transport, notamment les routes et les barrages, des segments particulièrement porteurs à l’approche de grands chantiers nationaux. Au 31 décembre 2024, le carnet de commandes consolidé du groupe s’élevait à 17,9 milliards de dirhams, dont 7,9 milliards issus de STAM, représentant 68% du chiffre d’affaires cumulé prévisionnel pour 2025 et 2026.

TGCC entend également tirer parti du plan d’investissements public estimé à 115,4 milliards de dirhams, comprenant des projets d’envergure tels que des barrages, des stations de dessalement et d’autres infrastructures essentielles. Grâce à l’intégration de STAM, le groupe se positionne comme un acteur incontournable de ces marchés.

Sur le plan international, TGCC poursuit sa stratégie d’expansion africaine, en s’appuyant sur la Côte d’Ivoire comme hub régional, tout en développant ses activités en Guinée et au Sénégal. En parallèle, le groupe a posé ses jalons au Moyen-Orient, via la création de TGCC Middle East en Arabie Saoudite, avec l’ambition de s’inscrire dans la Vision 2030 du royaume saoudien.

Une logique d’intégration verticale

TGCC renforce également sa stratégie de verticalisation, avec la création récente de filiales industrielles comme TG STEEL et TG STONE en 2024. Ces entités visent à optimiser les coûts de production et sécuriser les chaînes d’approvisionnement, dans un contexte mondial marqué par la volatilité des prix des matières premières.

Pour BMCE Capital, le positionnement de TGCC est solide : le groupe combine des fondamentaux financiers robustes, une présence régionale croissante et une offre de services élargie, adaptée aux nouvelles attentes du marché. L’opération d’augmentation de capital vient ainsi renforcer les capacités de développement du groupe et lui fournir les moyens financiers pour saisir les opportunités offertes par le cycle d’investissement national et régional.