TGCC, leader marocain du BTP, a convoqué une assemblée générale extraordinaire fixée au 2 juillet 2025 pour valider une augmentation de capital majeure. Cette opération s’inscrit dans la continuité de sa stratégie de croissance externe, notamment après l’acquisition de 60 % de STAM et de sa filiale VIAS. Cette acquisition, valorisée à environ 4 000 000 000 MAD, permet à TGCC de renforcer ses activités dans les infrastructures routières et hydrauliques, complétant ainsi ses métiers historiques.
Dans un marché marqué par de grands chantiers à venir, notamment la Coupe d’Afrique 2025 et la Coupe du Monde 2030, cette levée de fonds est présentée comme indispensable pour accompagner la montée en puissance du groupe tout en conservant une structure financière saine.
View this post on Instagram
Montant et modalités de l’opération:
Le conseil d’administration proposera aux actionnaires une augmentation de capital pouvant atteindre 2 500 000 000 MAD. Le prix de souscription des nouvelles actions sera compris entre 625 MAD et 725 MAD par action, prime d’émission incluse. La valeur nominale de chaque action reste fixée à 10 MAD, ce qui signifie que la majeure partie de l’opération viendra renforcer les capitaux propres sous forme de prime d’émission.
Annonce officielle de l’augmentation du capital #TGCC par AMMC:
Date de souscription: 14/07 au 18/07
Prix de souscription: 725 DH
Nombre total des actions: 3 034 482
Montant total de l’opération: 2 299 999 045Plus d’info sur: https://t.co/yKufchY4S5
— Marouane (@dogofallstreets) July 4, 2025
View this post on Instagram
Cette structure tarifaire implique une décote comprise entre 15 % et 25 % par rapport au cours moyen de l’action, qui évoluait autour de 900 MAD avant l’annonce officielle faite fin mai 2025. La décote vise à rendre l’opération suffisamment attractive pour garantir sa réussite, surtout dans un contexte où aucun droit préférentiel de souscription ne sera accordé aux actionnaires actuels.
Suppression du droit préférentiel de souscription:
L’un des éléments marquants de cette augmentation de capital est la suppression du droit préférentiel de souscription. En pratique, cela signifie que tous les investisseurs, qu’ils soient déjà actionnaires ou non, pourront participer à l’opération. TGCC souhaite ainsi élargir sa base actionnariale en attirant de nouveaux profils, notamment des institutionnels capables d’injecter des montants conséquents.
Cette approche comporte un risque de dilution pour les porteurs historiques qui verront mécaniquement leur part se réduire s’ils ne souscrivent pas à l’opération. C’est un choix stratégique encore peu courant sur la place casablancaise, qui peut être perçu à double tranchant : ouverture saluée par certains investisseurs institutionnels, frustration chez certains actionnaires existants.
Chiffres clés et ratios financiers:
TGCC présente une structure financière solide. À fin 2024, l’endettement net était ramené à 675 000 000 MAD, en baisse de plus de 30 % par rapport à l’année précédente. Le chiffre d’affaires consolidé s’est établi à environ 8 000 000 000 MAD, en progression de 12 %, et le carnet de commandes s’élevait à 10 300 000 000 MAD, hors intégration de STAM VIAS.
L’augmentation de capital représente ainsi plus de 30 % du chiffre d’affaires consolidé, ce qui reste cohérent pour une opération de croissance externe de cette ampleur. À moyen terme, le groupe ambitionne d’atteindre un chiffre d’affaires de plus de 10 000 000 000 MAD, en s’appuyant sur l’intégration progressive de STAM et VIAS et sur les synergies attendues.
#TGCC pic.twitter.com/6T4TnxiHSy
— Marouane (@dogofallstreets) July 3, 2025
Dates clés de l’opération:
21 mai 2025 : annonce officielle de l’augmentation de capital et de l’acquisition de STAM VIAS.
2 juillet 2025 : assemblée générale extraordinaire pour valider le principe, fixer les modalités finales et autoriser le conseil à lancer l’opération.
Juillet – septembre 2025 (prévisionnel) : publication de la note d’information visée par l’AMMC et ouverture de la période de souscription.
Avant fin 2025 : finalisation de la souscription et intégration des fonds dans les capitaux propres.
Réaction des marchés et perspectives:
À l’annonce, l’action TGCC a connu une baisse de près de 9 %, passant de 900 MAD à environ 820 MAD, signe d’un arbitrage immédiat par les investisseurs face à la perspective de dilution. Depuis, le titre évolue dans une fourchette comprise entre 820 MAD et 880 MAD, avec des volumes soutenus. La réussite de l’opération dépendra fortement de la capacité de la direction à convaincre de nouveaux investisseurs et à garantir un taux de souscription élevé.
Si l’augmentation de capital est bien menée et que l’intégration de STAM VIAS produit les synergies attendues, le potentiel de rebond existe avec un retour vers les 900 MAD, voire au-delà à moyen terme. Dans le cas contraire, une souscription partielle ou des résultats décevants pourraient maintenir le titre sous pression pendant plusieurs mois.
Points de vigilance:
Les actionnaires doivent surveiller plusieurs indicateurs essentiels. D’abord, le prix définitif de souscription, qui sera connu après validation par l’AMMC. Ensuite, l’identité des nouveaux souscripteurs, notamment la part qui sera réservée aux institutionnels marocains et étrangers. Enfin, les premières indications sur l’impact réel de l’intégration de STAM VIAS, en particulier la progression du carnet de commandes consolidé et la capacité à maintenir les marges.
La gouvernance devra faire preuve de pédagogie pour rassurer les porteurs historiques, justifier la suppression du droit préférentiel et démontrer que l’ouverture du capital s’inscrit dans une stratégie de long terme bénéfique pour tous.
— Marouane (@dogofallstreets) July 5, 2025
Mon point de vue:
Avec un montant maximal de 2 500 000 000 MAD, un prix de souscription compris entre 625 MAD et 725 MAD par action, une suppression du droit préférentiel et une finalisation attendue avant fin 2025, l’augmentation de capital de TGCC constitue une étape décisive pour le groupe. Son succès conditionnera non seulement l’intégration de STAM VIAS mais aussi la capacité de TGCC à saisir pleinement les opportunités offertes par les grands chantiers structurants à venir au Maroc et à l’international.
View this post on Instagram
Les prochains mois seront donc déterminants. Une souscription complète, une exécution rigoureuse et une communication transparente seront les piliers sur lesquels reposera la confiance des actionnaires actuels et futurs.
View this post on Instagram
![[LE MATIN PARTNER] Facility Management (3/3) : Le développement durable n’est plus une option, mais une obligation (Jalal El Banouri)](https://risk.ma/wp-content/uploads/2025/04/399014.jpg)
