Notation souveraine : le Maroc, îlot de stabilité dans une Afrique en quête de crédibilité
Le Maroc, un cas à part dans le paysage africain
Dans ce panorama contrasté, le Maroc apparaît comme un îlot de stabilité. Sa dette publique, maîtrisée malgré les pressions liées aux crises mondiales successives, son cadre budgétaire rigoureux et sa capacité à attirer des investissements directs étrangers lui confèrent une crédibilité rare sur le continent. Les agences de notation internationale, bien que prudentes, reconnaissent à Rabat une trajectoire plus solide que celle de nombre de ses voisins, lui permettant de conserver une notation «investment grade» dans la catégorie supérieure des pays africains. Cette résilience n’est pas le fruit du hasard. Elle s’appuie sur une stratégie diversifiée : industrialisation accélérée dans des secteurs porteurs comme l’automobile et l’aéronautique, montée en puissance des énergies renouvelables et intégration progressive dans les chaînes de valeur mondiales. S’ajoutent à cela une stabilité institutionnelle et une orientation géopolitique qui renforcent la confiance des marchés. Toutefois, malgré ces acquis, le Royaume reste confronté à des défis structurels, notamment en matière de financement de son développement social et territorial.
Selon le rapport, il existe un certain nombre d’acteurs potentiels influençant la note du Maroc :
- Bonne diversification économique (tourisme, services, industrie).
- Défis persistants : dépendance énergétique, vulnérabilité aux chocs externes, déficit commercial.
- Gouvernance perçue comme correcte mais perfectible.
Des agences de notation au prisme des biais et des paradoxes
Le paradoxe est cruel : en classant une majorité de pays africains dans des catégories jugées risquées, ces notations contribuent à renchérir le coût de l’emprunt et, par ricochet, à limiter leur capacité d’investissement dans le développement. Le Maroc échappe en partie à ce cercle vicieux, mais il n’est pas totalement à l’abri d’un système qui, dans sa globalité, tend à pénaliser le continent. Cette mécanique interroge : les agences jouent-elles encore leur rôle d’évaluateur objectif ou participent-elles à perpétuer une perception négative de l’Afrique sur les marchés financiers ?
Le plaidoyer du PNUD pour une réforme en profondeur
Face à ces constats, le PNUD plaide pour un changement de paradigme. L’organisation appelle à une réforme des critères de notation afin d’intégrer davantage la résilience, les perspectives de croissance et les efforts d’investissement dans les infrastructures, plutôt que de se concentrer quasi exclusivement sur la dette et le risque politique. Elle suggère aussi de renforcer les capacités d’évaluation locales, en soutenant l’émergence d’agences africaines capables d’apporter un contrepoids crédible aux géants mondiaux que sont Moody’s, S&P ou Fitch. L’enjeu est de taille : il s’agit non seulement d’améliorer l’accès des pays africains aux financements internationaux à des conditions plus justes, mais aussi de redonner confiance aux investisseurs dans un continent qui, malgré ses fragilités, est porteur d’opportunités de croissance uniques. Le Maroc, par sa stabilité et ses choix stratégiques, illustre ce potentiel, mais le système ne peut plus se permettre d’ignorer la diversité et la dynamique d’un continent en transformation.
Les recommandations clés du PNUD
- Renforcer la transparence dans la communication avec les agences.
- Améliorer les systèmes de données économiques et les infrastructures de reporting.
- Soutenir les agences africaines pour une évaluation plus contextualisée.
- Plaider pour des réformes méthodologiques et la responsabilisation des agences.
- Utiliser des outils innovants comme les dettes liées au climat ou la finance mixte.
- Créer une plateforme africaine de notation/observatoire, pour analyser les tendances et publier des analyses indépendantes.
2025-08-18 13:50:00
lematin.ma
