Banques, assurances, retraites…les régulateurs du secteur financier font le bilan

À l’issue de cette rencontre, les régulateurs du secteur financier (AMMC, ACAPS, Bank Al-Maghrib et du ministère de l’économie et des Finances) ont dressé un état des lieux rassurant sur la solidité du système bancaire, la stabilité du marché des capitaux et la résilience du secteur des assurances, tout en pointant les déséquilibres persistants dans les régimes de retraite publics.

Banques : les crédits doivent progresser de 6% sur 2025-2026

Après une période de ralentissement, le crédit bancaire au secteur non financier devrait progresser en moyenne de 6% sur 2025-2026, contre 2,7% durant 2023-2024. Cette reprise s’accompagne néanmoins d’une légère hausse des créances en souffrance, passées de 8,4% en 2024 à 8,8% à fin avril 2025, tandis que le taux de provisionnement se maintient autour de 68%.

Le secteur bancaire continue de renforcer ses fondamentaux. Son résultat net social a bondi de 24%, soutenu par les performances des activités de marché. Le rendement des actifs s’est établi à 0,9% et celui des fonds propres à 9,5%. En matière de solvabilité, les ratios moyens de fonds propres atteignent 13,5% pour le Tier 1 et 16,2% pour le total sur base sociale, et respectivement 12,3% et 14,1% sur base consolidée. Les tests de résistance macroéconomiques confirment la capacité du secteur à absorber les chocs. Le ratio de liquidité à court terme demeure supérieur au seuil réglementaire.

Assurances : Les stress tests confirment la résilience du secteur

Le secteur des assurances a poursuivi sa dynamique, avec un chiffre d’affaires global de 58,8 milliards de dirhams en hausse de 5,1%, réparti entre la branche non-vie (+5,2%) et vie (+5%). La branche vie retrouve ainsi un rythme de croissance plus vigoureux après un net ralentissement en 2023.

Le résultat net comptable a progressé de 2,9% pour atteindre 4,4 milliards de dirhams, tiré par les gains financiers et non techniques. Le rendement des fonds propres (ROE) reste stable à 9,6%, en raison d’une augmentation parallèle des fonds propres. Dans le sillage d’un marché boursier haussier et d’un recul des taux, les plus-values latentes se sont envolées de 70,7%, contribuant à une marge de solvabilité en nette amélioration à 354,7% contre 330,4% un an plus tôt. Les stress tests menés confirment la résilience du secteur face à des scénarios macroéconomiques défavorables.

Retraites : L’urgence de concrétiser la réforme systémique à deux pôles

L’entrée en vigueur de la première tranche des hausses salariales issues du dialogue social du 29 avril 2024 a permis une amélioration conjoncturelle des indicateurs financiers des régimes de retraite publics. Toutefois, les déséquilibres structurels restent inchangés. Le CCSRS réitère l’urgence de concrétiser la réforme systémique à deux pôles, prévue dans le cadre du dialogue social, pour assurer la viabilité des régimes à long terme via une tarification plus équilibrée et une réduction des engagements non couverts.

Marchés financiers : des performances solides malgré une volatilité accrue

La bourse de casablanca affiche une performance remarquable de +25% au 1ᵉʳ juillet 2025, prolongeant la dynamique enclenchée en 2024. Néanmoins, la volatilité moyenne a nettement progressé à 15,45% contre 8,27% fin 2024, en raison notamment de tensions sur les marchés internationaux en avril 2025. Le ratio de liquidité du marché boursier s’améliore à 13,92%, confirmant une dynamique haussière plus solide.

Sur le marché obligataire, la détente des taux se poursuit, avec des émissions de Bons du Trésor totalisant 57,7 milliards de dirhams à fin mai 2025, en recul par rapport à la même période de 2024 (77,99 milliards). L’encours de la dette publique s’établit à 771 milliards de dirhams, tandis que la dette privée reste stable à 278,6 milliards.

Du côté des OPCVM, l’actif net a atteint près de 792 milliards de dirhams au 13 juin 2025, en hausse de 21,2% grâce à des souscriptions nettes record de 93,65 milliards de dirhams depuis le début de l’année. Les OPCI progressent de 0,6% à 110 milliards de dirhams, les OPCC augmentent de 12% à 3,52 milliards, et les fonds de titrisation se stabilisent autour de 17,64 milliards.

Un regain d’intérêt des particuliers

Le CCSRS souligne également la montée en puissance des investisseurs individuels sur les marchés de capitaux. Cette tendance se reflète dans l’augmentation des ouvertures de comptes titres, du nombre de porteurs de parts d’OPCVM et du volume des transactions boursières, témoignant d’un élargissement progressif de la base d’investisseurs sur le marché marocain.