CIH Bank : BMCE Capital recommande de souscrire à l’augmentation de capital

L’augmentation de capital de CIH Bank s’inscrit dans le cadre du nouveau plan stratégique 2025-2030 de la banque, qui vise à renforcer ses fondamentaux tout en exploitant davantage ses atouts internes. CIH Bank compte notamment s’appuyer sur sa base de trois millions de clients actifs, en capitalisant sur des solutions de fidélisation et des services personnalisés pour stimuler la croissance organique. En parallèle, la banque entend exploiter sa part de marché naturelle de 6% sur le segment des TPME, en élargissant son offre de financement, notamment en synergie avec les programmes d’appui public à destination de ces entreprises.

Autre axe fort de cette stratégie : le renforcement de la coopération avec le Groupe CDG, actionnaire de référence, à travers un ciblage accru d’activités clés telles que le financement, l’investissement, l’assurance et l’immobilier. L’objectif est de créer des synergies internes solides au sein du Groupe CIH, en alignement avec les ambitions nationales en matière d’investissement et de développement économique.

Des perspectives de croissance solides à l’horizon 2029

Dans sa note d’analyse, BKGR estime que cette opération de renforcement des fonds propres permettra à CIH Bank de soutenir durablement la croissance de son activité de distribution, dans un environnement marqué par des besoins croissants en financement de l’économie réelle. À ce titre, les analystes tablent sur un taux de croissance annuel moyen (TCAM) de +8% de l’encours des crédits sur la période 2024-2029, porté par les grands chantiers stratégiques du Royaume et l’accélération de la conquête commerciale, notamment sur les segments des PME et des professionnels.

Le TCAM de l’encours des dépôts est quant à lui attendu à +7%, en lien avec une politique de recrutement agressive de nouveaux clients et le renforcement de la position de leader de CIH Bank auprès des jeunes, grâce à l’innovation produit et au développement digital.

Le Produit Net Bancaire (PNB) devrait suivre une trajectoire similaire, avec une croissance moyenne anticipée de +7,9%, portée par une bonne tenue de la marge d’intérêt et une amélioration de la marge sur commissions. Cette dernière serait soutenue par l’augmentation prévue des volumes d’opérations, conséquence directe de l’élargissement de la base client.

Côté rentabilité opérationnelle, le Résultat Brut d’Exploitation devrait progresser au rythme de +8,3% en moyenne annuelle, favorisé par la croissance du PNB consolidé et une bonne maîtrise des charges générales d’exploitation, avec un coefficient d’exploitation moyen projeté à 43,2%.

Par ailleurs, le taux du coût du risque devrait se maintenir à un niveau normatif de 0,89%, grâce à la consolidation continue du dispositif de gestion du risque. Enfin, le résultat net part du groupe (RNPG) est attendu en hausse moyenne annuelle de +11% sur la période, traduisant l’impact combiné des différents leviers de croissance et de performance.

Une opération jugée stratégique et anticipative

Pour BMCE Capital, cette augmentation de capital répond à une double logique. D’une part, préserver la solidité financière de la banque dans un cadre prudentiel de plus en plus exigeant. D’autre part, garantir sa capacité à accompagner les grands projets structurants de l’économie nationale, dans un contexte où les besoins en financement long terme deviennent de plus en plus pressants.

Sur la base de cette feuille de route, les analystes de BKGR recommande de souscrire à l’augmentation de capital de CIH Bank, avec une valorisation portée à 500 dirhams, traduisant un potentiel de progression de 40% par rapport au prix de souscription.