Reddition des comptes au Maroc : l’incomplétude de la responsabilité financière et ses impacts économiques

Le rapport annuel 2024-2025 de la Cour des comptes vient de paraître, jetant une lumière crue sur la gestion des deniers publics au Royaume. Pour les investisseurs et les observateurs des marchés financiers, ce document est bien plus qu’un simple bilan administratif.

Il représente un baromètre de la confiance institutionnelle, un élément indispensable à la stabilité de la Bourse de Casablanca et à l’attractivité du Maroc pour les capitaux étrangers. Pourtant, le constat reste mitigé : si la discipline s’intensifie, la responsabilité financière souffre encore d’une forme d’incomplétude.

Chez RISK NETWORK, cabinet spécialisé en conseil en investissement et gestion de risques, nous analysons comment ces lacunes structurelles influencent l’écosystème économique global et la sécurité de vos placements.

Un activisme disciplinaire face à des lenteurs persistantes

Le cru 2024-2025 de la Cour des comptes révèle une activité juridictionnelle intense. Les magistrats financiers n’ont pas chômé, multipliant les arrêts et les jugements concernant la gestion des fonds de l’État et des collectivités territoriales.

Cependant, une ombre plane sur ce dynamisme : le stock de dossiers en attente. La lenteur des procédures administratives et judiciaires crée un décalage temporel entre la détection d’une irrégularité et sa sanction effective, diluant ainsi l’effet dissuasif de la loi.

• Engorgement des chambres : Le volume de dossiers excède parfois les capacités de traitement rapide.
• Délais de prescription : Certains dossiers risquent de perdre de leur pertinence juridique avec le temps.
• Complexité des circuits : La transition entre l’audit et la sanction juridictionnelle manque parfois de fluidité.

Pour un investisseur, la célérité de la justice financière est un gage de transparence. Un environnement où les comptes sont rendus rapidement est un environnement où le risque opérationnel est mieux maîtrisé.

La faiblesse des sanctions : un frein à l’exemplarité

Le rapport souligne une problématique majeure : le montant des amendes et des sanctions financières. Bien que la responsabilité soit établie, les pénalités pécuniaires restent souvent déconnectées de la gravité des fautes ou des montants en jeu dans la mauvaise gestion.

Cette faiblesse des sanctions limite la portée réelle du principe de reddition des comptes. Si le coût de la faute est perçu comme « négligeable » par rapport aux enjeux, le risque de récidive ou de négligence persiste au sein des établissements publics et des partenaires privés.

Dans l’analyse que nous menons chez RISK NETWORK, nous considérons que la rigueur budgétaire publique est corrélée à la santé du marché des obligations souveraines. Une gestion publique défaillante peut, à terme, influencer les taux et la signature du Maroc sur les marchés internationaux.

Impact sur la Bourse de Casablanca et le climat des affaires

Pourquoi la reddition des comptes publics intéresse-t-elle l’investisseur sur le MASI ? La réponse réside dans la confiance. La Bourse de Casablanca repose sur l’intégrité des flux financiers. De nombreuses entreprises cotées dépendent de la commande publique ou opèrent dans des secteurs régulés.

L’incomplétude de la responsabilité financière peut générer des incertitudes sur :

• La fiabilité des partenariats Public-Privé (PPP).
• La transparence des subventions et des aides d’État injectées dans l’économie.
• La capacité de l’État à honorer ses engagements sans dérapage budgétaire majeur.

Une gouvernance publique forte est le socle sur lequel repose une gestion de portefeuille sereine. Lorsque les mécanismes de contrôle fonctionnent, la prime de risque diminue, favorisant ainsi la hausse des valorisations boursières.

La transition vers une gestion axée sur les résultats

Au-delà des sanctions, la Cour des comptes prône une culture de la performance. Il ne s’agit plus seulement de vérifier si l’argent a été dépensé légalement, mais s’il a été dépensé efficacement. Cette nuance est fondamentale pour le dynamisme économique du Maroc.

Cette approche résonne avec notre philosophie chez RISK NETWORK. Que ce soit pour une IPO ou une analyse de fonds, nous ne regardons pas uniquement la conformité comptable, mais la stratégie de création de valeur à long terme.

Comment RISK NETWORK vous accompagne dans ce contexte ?

Les rapports de la Cour des comptes sont des mines d’informations pour qui sait les lire. Ils révèlent les forces et les fragilités des secteurs clés de l’économie marocaine : énergie, banques, infrastructures et services publics.

En tant que cabinet de conseil indépendant, RISK NETWORK intègre ces données macro-juridiques dans ses modèles d’analyse de risques. Nous aidons nos clients (particuliers, entreprises et institutionnels) à naviguer dans ce paysage complexe.

Nos services couvrent l’intégralité du spectre financier :

1. Analyse de marché : Décryptage des évolutions du MASI et des indicateurs économiques.
2. Conseil en investissement : Sélection de supports adaptés (actions, obligations, fonds) en fonction de votre profil.
3. Gestion de risques : Identification des menaces systémiques ou spécifiques pouvant impacter votre patrimoine.

L’effectivité de la responsabilité : un chantier encore ouvert

Le processus de reddition des comptes au Maroc a franchi des étapes significatives. La publication régulière de ces rapports est une preuve de maturité démocratique et économique. Toutefois, l’étape de l’effectivité reste à franchir.

Pour garantir une pleine efficacité, le Maroc devra accélérer la digitalisation des procédures de contrôle et renforcer le caractère coercitif des décisions de justice financière. C’est à ce prix que la confiance des investisseurs nationaux et internationaux sera totalement consolidée.

En restant attentifs à ces évolutions, nous continuons de vous offrir une expertise de pointe pour optimiser vos investissements sur le marché marocain, en transformant chaque information complexe en une opportunité stratégique.