Dirham en décembre : hausse face au dollar et baisse contre l’euro, quels impacts pour votre portefeuille ?

Le marché des changes marocain a clôturé l’année 2025 sur des mouvements contrastés. Selon les dernières données monétaires, le dirham marocain a affiché une progression de 1 % par rapport au dollar américain entre novembre et décembre, tout en concédant une légère baisse de 0,3 % face à la monnaie unique européenne.

Pour les investisseurs opérant sur la Bourse de Casablanca, ces fluctuations ne sont pas de simples chiffres statistiques. Elles influencent directement la compétitivité des entreprises cotées, le coût des intrants et, in fine, la valorisation des actifs financiers au sein de l’indice MASI.

Déchiffrer la performance du dirham face au dollar américain

La hausse de 1 % du dirham face au dollar (USD) en décembre s’inscrit dans un contexte international marqué par une recalibration des attentes concernant la politique monétaire de la Réserve Fédérale américaine (FED). Une monnaie nationale forte face au billet vert présente des avantages stratégiques pour l’économie marocaine.

Le Maroc étant un importateur net d’énergie et de matières premières libellées en dollars, l’appréciation du dirham permet d’alléger la facture énergétique nationale. Cela contribue à modérer l’inflation importée, un facteur clé pour la stabilité des taux d’intérêt sur le marché obligataire marocain.

Impact sur les sociétés cotées à la Bourse de Casablanca

• Secteur de l’énergie : Des entreprises comme Taqa Morocco ou TotalEnergies Marketing Maroc voient mécaniquement leurs coûts d’approvisionnement optimisés.
• Industries manufacturières : Les sociétés dépendantes de l’importation de composants ou de matières premières voient leurs marges opérationnelles protégées.
• Consommation : Une pression inflationniste moindre soutient le pouvoir d’achat, favorisant les valeurs liées à la grande distribution et aux biens de consommation.

La résistance de l’euro et ses conséquences pour le Maroc

À l’inverse du dollar, l’euro (EUR) a regagné du terrain face au dirham avec une progression de 0,3 %. Cette dynamique s’explique par la structure du panier de référence du dirham, toujours dominé par la monnaie européenne à hauteur de 60 %, reflétant l’importance des échanges commerciaux avec la zone euro.

Pour un cabinet de conseil en investissement comme RISK NETWORK, cette légère dépréciation du dirham face à l’euro doit être analysée sous le prisme de la balance commerciale. Si elle renchérit les importations venant d’Europe, elle soutient la compétitivité des exportateurs marocains sur leur principal marché de destination.

Opportunités pour les valeurs exportatrices

Les entreprises cotées ayant une forte exposition à l’export, notamment dans les secteurs de l’agro-industrie, du textile ou de l’automobile, bénéficient d’un effet de change favorable lors de la conversion de leurs revenus en euros vers le dirham. Cela peut se traduire par des surprises positives lors de la publication des résultats annuels.

Il est donc crucial pour les investisseurs et gestionnaires de risques de surveiller la ventilation géographique du chiffre d’affaires des sociétés présentes dans leurs portefeuilles afin d’anticiper les impacts de la volatilité de l’euro.

Gestion des risques et stratégie d’investissement chez RISK NETWORK

En tant qu’expert indépendant en conseil en investissement financier, RISK NETWORK accompagne ses clients dans la lecture des signaux macroéconomiques pour optimiser leurs placements. Les mouvements du dirham sont un paramètre central de notre analyse de risque pour plusieurs raisons.

Arbitrage entre actions et obligations

Une monnaie stable ou forte favorise généralement le marché des actions en rassurant les investisseurs étrangers (IDE) et en stabilisant les multiples de valorisation. En revanche, une volatilité accrue du change peut pousser Bank Al-Maghrib à ajuster ses interventions, impactant les rendements des fonds souverains et des Bons du Trésor.

Nous recommandons actuellement une vigilance particulière sur les OPCVM (Organismes de Placement Collectif en Valeurs Mobilières) exposés aux marchés internationaux, où l’effet de change peut soit amplifier les gains, soit creuser les pertes de manière significative.

Conseils pour les investisseurs particuliers et entreprises

Face à ces fluctuations de décembre 2025, nous conseillons aux particuliers de ne pas réagir de manière émotionnelle. La diversification reste le maître-mot. Pour les entreprises opérant à l’international, l’utilisation d’instruments de couverture de change (forwards, options) est plus que jamais recommandée pour sécuriser les marges commerciales.

Les perspectives du marché financier marocain pour 2026

Ces mouvements de fin d’année préfigurent les enjeux de 2026. La solidité du dirham face au dollar, si elle se confirme, pourrait encourager de nouvelles IPO (Introductions en Bourse) par des entreprises cherchant à lever des capitaux dans un environnement monétaire sain.

La Bourse de Casablanca dispose d’un potentiel de rattrapage intéressant, d’autant plus que les fondamentaux des grandes capitalisations du MASI restent robustes malgré les vents contraires de l’économie mondiale. L’équipe de RISK NETWORK reste mobilisée pour décrypter chaque variation de marché et vous offrir des analyses de pointe.

Le suivi précis de l’évolution du taux de change est un pilier de notre approche de gestion de risques. Comprendre pourquoi le dirham monte face au dollar mais baisse face à l’euro permet de mieux anticiper les flux de trésorerie des sociétés et donc leur capacité à distribuer des dividendes attractifs.